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希望转债价值分析 希望转债中签号结果 希望转债中签号查询

2020-01-07 10:43 互联网

  中签号

威尼斯人官网   末"四"位数0466,2966,5466,7966

威尼斯人官网   末"五"位数03229,08659,28229,28659,48659,53229,68659,78229,88659

  末"六"位数136758,636758

威尼斯人官网   末"七"位数1774093,2895415,3774093,5774093,7774093,9774093

威尼斯人官网   末"八"位数01804670,13104710,26804670,33104710,51804670,53104710,73104710,76804670,93104710

  末"九"位数035044668,449344876,535044668

威尼斯人官网   末"十"位数1324397799

威尼斯人官网   【发行情况】本次新希望总共发行不超过40.00亿元可转债。优配:每股配售0.9653元面值可转债;仅设网上发行,T-1日(2020-01-02 周四)股权登记日;T日(2020-01-03 周五)网上申购;T+2日(2020-01-07 周二)网上申购中签缴款。配售代码:080876;申购代码070876。

威尼斯人官网   【条款分析】本次可转债发行期限6年,票息为递进式(0.2%,0.4%,0.8%,1.2%,1.6%,2.0%),到期回售价为106元(含最后一期利息)。主体评级为AAA,转债评级为AAA,按照6年AAA中债企业债 YTM 3.85%计算,纯债价值为87.74元,YTM为1.66%。发行6个月后进入转股期,初始转股价19.78元,12月31日收盘价为19.95元,初始平价100.86元。条款方面,15/30+80%的下修条款,15/30+130%的有条件赎回条款,30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为4.80%。

威尼斯人官网   【公司基本面】公司是国内产业链最为完整的综合性农牧龙头。公司立足农牧产业、注重稳健发展,集饲料、禽类与生猪养殖、屠宰和肉制品加工为一体,实现全产业链经营。2019年前三季度,公司实现营业收入569.17亿元,同比增长12.01%,归母净利润30.72亿元,同比增长111.73%。目前公司市值为841亿元左右,PE TTM 25.3倍,估值水平合理。

  【发行定价】绝对估值法,假设隐含波动率为40%左右,以2019年12月31日正股价格计算的可转债理论价格为120~121元。相对估值法,目前同等平价附近的川投转债转股溢价率为22.62%。考虑到公司当前股价对应的转债平价位于面值附近,公司评级较高,转债规模较大,我们预计希望转债上市首日的转股溢价率区间为【19%,21%】,当前价格对应相对估值为120~122元。综合考虑,预计希望转债上市首日价格在120~121元之间。

  【申购建议】新希望总股本42.16亿股,前十大股东持股比例67.86%。如果假设原有股东65%参与配售,那么剩余14亿元供投资者申购。假设网上申购户数为160万户,平均单户申购金额为100万元,预计中签率在0.088%附近。考虑到当前转债平价位于面值附近,公司整体经营稳健,评级较高,建议积极参与一级市场申购,二级市场可以配置。

  正文

  1. 投资建议

威尼斯人官网   预计希望转债上市首日定价区间为120~121元。按照2019年12月31日收盘价计算,希望转债对应平价为100.86元。目前同等平价附近的川投转债转股溢价率为22.62%。考虑到公司当前股价对应的转债平价位于面值附近,公司评级较高,转债规模较大,我们预计希望转债上市首日的转股溢价率区间为【19%,21%】,当前价格对应相对估值为120~122元。绝对估值下,理论价格为120~121元。综合考虑,我们预计希望转债上市首日的定价区间为120~121元。

  积极参与申购,二级市场可以配置。公司是国内产业链最为完整的综合性农牧龙头之一,集饲料、禽类与生猪养殖、屠宰和肉制品加工为一体,实现全产业链经营。考虑到当前转债平价位于面值附近,公司整体经营稳健,评级较高,建议积极参与一级市场申购,二级市场可以配置。

  2. 发行信息及条款分析

  发行信息:本次转债发行规模为40亿元,网上申购及原股东配售日为2020年1月3日,网上申购代码为“070876”,缴款日为2020年1月7日。公司原有股东按每股配售0.9653元面值可转债的比例优先配售,配售代码为“080876”。网上发行申购上限为100万元,主承销商招商证券、中信建投证券和华泰联合证券最大包销比例为30%,最大包销额为12亿元。
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